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热点网热播:小米香港IPO招股遇冷:盈利模式待考 独角兽默示欠佳

  21世纪经济报道 朱丽娜

  特约撰稿 朱丽娜 香港报道

  作为首个同股不同权登陆香港市场的新经济公司,小米IPO销情遇冷。

  “由于此前几只新经济股票在上市股价默示其实不志向,客户认购热情不高,我们就限价在18港元下了些单。据了解,不少机构都是以限价的方式认购,小米最终定价也许不会在中上限。”某港股新股基金经理向21世纪经济报道透露。

  小米此次在香港初次暗地招股谋划发售21.8亿股股份,此中65%属新股,35%为旧股,每股招股价将在17-22港元,募资370.6亿-479.6亿港元,集资金额为370.6亿-479.6亿港元。小米谋划于7月9日正式在港交所挂牌上市。

  自10月底以来,多只高科技概念股登陆港股,香港市场的新股IPO认购十分火爆。由于热门新股的中签率极低,为了增加“打新”的命中几率,散户投资者一般会通过券商进行融资交易,即俗称为孖展(margin)认购。通常,散户投资者可以用10%的本金,向券商融资90%,并支付利息等其他费用。

  据业内人士介绍,在港股市场认购新股,一般会分为甲、乙两组,

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,通常认购一两手的散户归为甲组,而乙组的申请认购股数动辄以十万股计,大多为一些机构投资者,可能散户以孖展认购。

  然而,过往散户哄抢新经济股的盛况这次却并未产生,小米正式启动招股后延续两日市场反应冷淡。据港媒报道,6月25日,11家香港当地券商共录得仅74.72亿港元的孖展认购额,以在香港暗地发售集资额23.98亿港元计算,逾额认购仅2.12倍。6月26日,10产业地券商则累计录得59.44亿港元的孖展认购,逾额认购1.48倍,远远落后于市场预期。

  比拟之下,自去年第四季以来,至少有五只新经济股票在港IPO,此中阅文集团在招股首日录得1352亿港元的孖展认购额,香港暗地发售逾额认购624.95倍,暗地发售一手中签率仅为7.72%。易鑫、众何在线雷蛇的首日孖展额均超出100倍。

  “小米招股的默示明显差于市场预期,由于多个新经济公司排队来香港上市,这个板块的题材不再具备稀缺性,对估值的压力也会越来越大,很有也许以定价区间下限定价。并且小米的盈利模式尚未被证明,估值已经超出国际上顶尖的高科技公司,包含苹果、特斯拉等。”交银国际首席计谋师洪灏在蒙受21世纪经济报道记者采访时坦言。

  二级市场默示欠佳

  近期在港上市的多家“独角兽”公司,上市后股价却乏善可陈。

  信诚证券联席董事张智威坦言,本年以来三只代表性的新经济股票阅文集团、易鑫及众何在线股价继续大幅下挫,让投资者心有余悸。

  上述基金经理亦指出:“安全好大夫上市后遭遇滑铁卢,亦让不少投资者担忧小米上市后的默示。并且小米估值偏高,投资者整体情绪偏向谨慎。”

  以安全好大夫为例,上市稳价期于5月26日正式结束后,第二天收盘直线下跌3.2%。比拟上市当日最高点的58.7港元,股价下跌20%,与54.8港元的招股价比拟,则蒸发了14%。截至6月27日收盘,安全好大夫的股价下挫至49.65港元/股。

  众何在线作为国内首家互联网保险公司,去年自9月28日以发行价59.7港元/股在港上市,上市早期股价接连暴跌,盘中曾飙升至97.8港元的高位,市值甚至一度高达1400亿港元。然而,好景不长,截至6月27日收盘,众何在线下跌至49.5港元/股,市值已大幅缩水至235.6亿港元。

  去年11月8日,腾讯旗下的阅文集团在港交所挂牌上市,股价曾一度站上100港元,市值濒临1000亿港元。6月27日盘中报71.9港元/股,

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,市值跌至640亿港元,蒸发近400亿港元。

  盈利模式待考

  市场人士指出,这些新经济股票由于不足素质的盈利撑持虚高的估值,“破发”在所不免。

  以小米为例,雷军在6月25日的招股记者会上指出:“过去八年不少轮的私募融资,投资者都给了我们很高的估值,三年半以前那轮的估值到达450亿美元。”他强调,小米的盈利模式便是依靠高性价比的硬件,凑集大量的用户,并以互联网供职的模式实现变现。然而依照公司提交的招股书表现,智能手机销售仍是小米收入的次要来源,过去三年,

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,智能手机贡献的总收入占比分袂到达80.4%、71.3%、70.3%。

  安全好大夫自建立以来继续吃亏,从2015年至2017年净吃亏分袂为3.24亿元、7.58亿元、10.02亿元。

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